일본 엔화는 왜 그렇게 값이 싸졌을까요?

일본 엔화는 왜 그렇게 값이 싸졌을까요?

일본엔이 하락/절하된 이유

일본 엔화 약세 이유는? 일본 엔화는 2022년 3월부터 9월까지 불과 6개월 만에 달러 대비 25엔이나 달러당 140.40엔으로 사상 최고치를 기록하는 등 외환시장에서 미국 달러 대비 급격하게 약세를 보이고 있다. 약 24년 만에 처음이다.

2022년 10월 도쿄 외환시장에서 엔화는 약세를 보이며 달러당 150.15엔까지 떨어졌습니다. 이는 1998년 8월 이후 24년 만에 가장 약한 수준이다.
2023년 6월 현재 환율은 달러당 약 140엔이다.

일본 엔화는 "안전한 통화" 중 하나로 간주되었습니다. 과거에는 안전자산으로 엔화를 사는 경우가 많았다. 이는 투자자들이 전쟁, 내전, 테러 또는 기타 사건이 발생했을 때 일본 엔화를 매수하고 매번 엔화 가치가 상승했음을 의미합니다. 우크라이나 전쟁과 같은 위기가 닥쳤을 때 엔화는 팔기보다는 사는 경우가 많았다. 그러나 이번에는 그 상식이 통하지 않는다. 일본 엔화에 무슨 일이 일어나고 있습니까? 지난 수십 년 동안 세계 경제가 불안정했을 때 일본에 대한 신뢰가 높아 엔화를 자주 사들였습니다.

일본 엔화가 약세인 이유는 다음과 같습니다.

• 미국과 일본의 금리 격차
• 무역 적자
• 쇠퇴하는 일본의 국력

엔화 약세 배경은?

일본과 미국의 금리 격차

엔화 약세의 이면에는 미국 중앙은행이 인플레이션 억제를 위해 긴축 통화정책을 펼치고 있는 반면, 일본은행은 현재의 대규모 양적완화 기조를 지속해 미-일 금리격차가 더욱 확대되고 있는 데 있다. 이는 엔화의 급격한 하락으로 이어졌다.

일본은행(BOJ)은 기업 차입 및 모기지 금리의 기준이 되는 장기 금리를 낮게 유지하면서 대규모 통화 완화를 계속하고 있습니다. 반면에 미국은 역사적인 인플레이션을 억제하기 위해 통화 정책을 긴축하고 있으며 금리는 계속 상승하고 있습니다. 이에 따라 미국과 일본의 금리차는 더 벌어졌고 투자자들은 금리가 더 높은 달러에 자산을 투자하기 위해 엔화를 팔아 달러를 사는 일이 늘고 있다.

거래 실패

또 다른 국내 요인은 막대한 무역적자입니다. 최근 우크라이나 전쟁의 영향으로 자원 가격이 상승하면서 무역 적자가 증가하고 있다. 이에 따라 Forex 시장에서는 결제를 위해 엔화를 매도하고 외화를 매수하는 거래가 증가할 것입니다.

원유, 천연가스, 비철금속, 농산물 등 모든 원자재 가격이 오르면서 일본의 무역적자는 가중됐다. 2022년 5월 예비 무역 통계에 따르면 수출은 전년 대비 +15.8% 증가했습니다. 수입도 원유, 석탄 및 기타 상품의 증가로 인해 +48.9% 증가했습니다. 그 결과 무역수지는 2조3847억엔을 기록했다. 무역수지는 10개월 연속 적자다. 수출은 15개월 연속 증가했고 수입은 16개월 연속 증가했다.

자원이 부족한 일본은 에너지와 농산물을 수입할 수밖에 없는 나라다. 달러를 수입하려면 달러가 필요하기 때문에 달러를 사려면 엔을 팔아야 한다. 따라서 자원 가격 상승이 지속되면 엔화 약세가 지속될 가능성이 높다.

일본 국력의 쇠퇴

일본의 경쟁력은 급속도로 떨어지고 있으며 일본 기업은 세계 시장에서 거의 존재하지 않습니다. 다른 나라의 경제는 꾸준히 성장하고 있지만 일본은 유일하게 성장이 거의 제로에 가까운 이례적인 상황에 처해 있으며 일본은 선진국 대열에서 밀려나고 있다.

현재의 엔화 약세는 일본의 국력 쇠퇴라는 구조적 문제로 어떤 의미에서는 엔화 약세 추세가 앞으로도 장기화될 가능성이 존재한다.

일본 정부는 엔화의 추가 평가 절하를 막으려 고 노력할 것인가? 그렇다면 어떻게?

이번에 엔화 약세를 막을 수 있는 한 가지 가능한 수단은 정부가 일본은행을 통해 시장에서 엔화를 사고 달러를 파는 외환 개입이다.

일부에서는 일본의 개입만으로는 효과가 제한적일 것이라고 생각합니다. 한편, 미국이 달러 매도를 용인할 가능성은 거의 없으며, 이는 미국의 가격 상승으로 이어져 이 계획을 실행하기 어려울 것입니다.

2022년 4월 말 BOJ는 장기 금리 인상을 억제하겠다는 입장을 발표했습니다. 그 결과 FX시장에서 엔화 약세는 가속화되었습니다. 그러나 BOJ 총재는 엔화 약세가 일본 경제 전반에 긍정적이라는 낙관적인 견해를 바꾸지 않고 대규모 완화 프로그램을 계속할 준비가 되어 있습니다. 미국과 일본의 금리 격차가 단기적으로 계속 확대될 것으로 예상됨에 따라 엔화는 시장에서 추가 약세를 보일 것으로 예상됩니다.