가치 투자 정의, 작동 방식, 전략, 위험

 

 

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Investopedia / 시드니 테이스티

가치투자란?

가치 투자는 내재 가치 또는 장부 가치 보다 낮은 가격으로 거래되는 것으로 보이는 주식을 선택하는 투자 전략입니다 . 가치 투자자들은 주식 시장이 과소 평가하고 있다고 생각하는 주식을 적극적으로 찾아냅니다 . 그들은 시장이 좋은 소식과 나쁜 소식에 과잉 반응하여 회사의 장기적인 펀더멘털과 일치하지 않는 주가 움직임을 초래한다고 믿습니다 . 과잉 반응은 할인된 가격으로 주식을 매수하여 이익을 얻을 수 있는 기회를 제공합니다.

Warren Buffett은 아마도 오늘날 가장 잘 알려진 가치 투자자일 것입니다. 그러나 Benjamin Graham (Buffett의 교수이자 멘토), David Dodd, Charlie Munger , Christopher Browne(또 다른 Graham 학생) 및 억만장자 헤지펀드 매니저 Seth를 포함하여 다른 많은 사람들이 있습니다. 클라만.

주요 테이크 아웃

• 가치 투자는 내재 가치 또는 장부 가치보다 낮은 가격으로 거래되는 것으로 보이는 주식을 선택하는 투자 전략입니다.
• 가치 투자자들은 주식 시장이 과소 평가하고 있다고 생각하는 주식을 적극적으로 찾아냅니다.
• 가치 투자자는 재무 분석을 사용하고 무리를 따르지 않으며 우량 기업의 장기 투자자입니다.

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지금 보기: 가치 투자는 어떻게 작동합니까?

가치 투자의 이해

일상적인 가치 투자의 기본 개념은 간단합니다. 어떤 것의 진정한 가치를 안다면 세일할 때 많은 돈을 절약할 수 있습니다. 대부분의 사람들은 할인가로 새 TV를 구입하든 정가로 구입하든 화면 크기와 화질이 동일한 동일한 TV를 구입한다는 데 동의할 것입니다.

주식도 비슷한 방식으로 작동합니다. 즉, 회사의 가치나 평가가 동일하게 유지되는 경우에도 회사의 주가가 변경될 수 있습니다. TV와 같은 주식은 수요가 높고 낮아지는 기간을 거쳐 가격 변동이 발생합니다.

정통한 쇼핑객들이 TV가 1년에 여러 번 판매되기 때문에 TV에 대해 정가를 지불하는 것은 말이 되지 않는다고 주장하는 것처럼, 정통한 가치 투자자들은 주식도 같은 방식으로 작동한다고 믿습니다. 물론 TV와 달리 주식은 블랙 프라이데이 와 같이 연중 예측 가능한 시기에 판매되지 않으며 판매 가격이 광고되지 않습니다.

가치 투자는 주식에 대한 이러한 비밀 판매를 찾기 위해 탐정 작업을 수행하고 시장 가치와 비교하여 할인된 가격으로 주식을 구매하는 과정입니다. 이러한 가치주를 장기적으로 매수하고 보유하는 대가로 투자자들은 후한 보상을 받을 수 있습니다.

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가치 투자는 1934년 Columbia Business School 교수인 Benjamin Graham과 David Dodd의 개념에서 발전했으며 Graham의 1949년 저서 "The Intelligent Investor "에서 대중화되었습니다.

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내재가치와 가치투자

주식 시장에서 주식이 싸거나 할인된 것과 동등한 것은 주식이 저평가 되었을 때입니다 . 가치 투자자들은 크게 할인된 주식에서 이익을 얻기를 희망합니다.

투자자는 주식의 가치 평가 또는 내재 가치를 찾기 위해 다양한 지표를 사용합니다 . 내재가치는 회사의 브랜드, 비즈니스 모델, 목표 시장, 경쟁우위와 같은 근본적인 요소뿐만 아니라 회사의 재무 성과, 수익, 이익, 현금 흐름, 이익 연구와 같은 재무 분석을 사용하는 조합입니다. 회사의 주식 가치를 평가하는 데 사용되는 일부 메트릭은 다음과 같습니다.

• 회사 자산의 가치를 측정하고 이를 주가와 비교하는 P/B( Price-to-Book ) 또는 장부 가치. 가격이 자산 가치보다 낮으면 회사가 재정적 어려움에 처하지 않았다고 가정할 때 주식은 저평가된 것입니다.
• PER( Price-to-Earnings ) - 주가가 모든 수익을 반영하지 않았는지 또는 저평가되었는지 판단하기 위해 수익에 대한 회사의 추적 기록을 보여줍니다.
• 지출 비용을 뺀 후 회사의 수익 또는 운영에서 발생하는 현금인 잉여 현금 흐름 . 잉여 현금 흐름은 운영 비용 과 장비와 같은 자산 구매 또는 제조 공장 업그레이드와 같은 대규모 구매를 포함한 비용을 지불한 후 남은 현금입니다 . 회사가 무료 현금 흐름을 창출하는 경우 비즈니스의 미래에 투자하고, 부채를 상환하고, 주주에게 배당금 또는 보상을 지불하고, 주식 환매를 발행 하기 위해 남은 돈이 있습니다 .

물론 부채, 자본, 판매 및 수익 성장 분석을 포함하여 분석에 사용되는 다른 많은 지표가 있습니다. 이러한 지표를 검토한 후 가치 투자자는 비교 가치(회사의 내재 가치에 대한 주식의 현재 가격)가 충분히 매력적인 경우 주식 구매를 결정할 수 있습니다.

안전마진

가치 투자자는 가치를 추정할 때 오류의 여지가 필요하며 특정 위험 허용 범위에 따라 자신의 " 안전 마진 "을 설정하는 경우가 많습니다. 성공적인 가치 투자의 핵심 중 하나인 안전마진 원칙은 주식을 헐값에 사면 나중에 팔 때 더 많은 수익을 올릴 수 있다는 전제에 근거합니다. 안전 마진은 또한 주식이 예상대로 작동하지 않는 경우 손실 가능성을 줄여줍니다.

가치 투자자들은 같은 종류의 추론을 사용합니다. 어떤 주식의 가치가 100달러이고 그것을 66달러에 사면 주식 가격이 100달러의 실제 가치로 오르기만을 기다리면 34달러의 이익을 얻게 됩니다. 게다가 회사가 성장하고 가치가 높아지면 더 많은 돈을 벌 수 있는 기회를 얻을 수 있습니다. 주식 가격이 110달러로 오르면 매도 주식을 샀기 때문에 44달러를 벌게 됩니다. 100달러의 정가로 구입했다면 10달러의 이익만 얻을 수 있습니다.

가치투자의 아버지 벤자민 그레이엄은 주가가 내재가치의 3분의 2 이하일 때만 주식을 샀다. 이것은 그가 투자 손실을 최소화하면서 최고의 수익을 얻기 위해 필요하다고 느꼈던 안전 마진이었습니다.1

시장은 효율적이지 않다

가치 투자자들은 주식 가격이 이미 회사에 대한 모든 정보를 고려하고 있으므로 주가가 항상 가치를 반영한다는 효율적 시장 가설을 믿지 않습니다 . 대신 가치 투자자들은 다양한 이유로 주식의 가격이 과대 또는 과소 평가될 수 있다고 생각합니다.

예를 들어, 경제가 좋지 않고 투자자들이 패닉에 빠져 매도하고 있기 때문에 주식이 저평가되었을 수 있습니다(대침체 당시의 경우처럼). 또는 투자자들이 입증되지 않은 신기술에 너무 흥분했기 때문에 주식이 고평가되었을 수 있습니다(닷컴 거품의 경우처럼). 심리적 편향은 실망스럽거나 예상치 못한 수익 발표, 제품 리콜 또는 소송과 같은 뉴스를 기반으로 주가를 올리거나 내릴 수 있습니다. 주식은 또한 레이더 아래에서 거래되기 때문에 저평가될 수 있습니다. 즉, 애널리스트 와 언론에서 제대로 다루지 않습니다.

무리를 따르지 마십시오

가치 투자자들은 역발상자 들의 많은 특성을 가지고 있습니다 . 그들은 무리를 따르지 않습니다. 그들은 효율적 시장 가설을 거부할 뿐만 아니라 다른 사람들이 모두 매수할 때 종종 매도하거나 물러서 있습니다. 다른 사람들이 매도할 때 그들은 매수하거나 보유하고 있습니다. 가치 투자자들은 유행하는 주식을 사지 않습니다(일반적으로 고가이기 때문입니다). 대신 재무 상태가 확인되면 누구나 아는 회사가 아닌 회사에 투자합니다. 그들은 또한 주식 가격이 폭락했을 때 누구나 아는 주식을 다시 살펴보고 그러한 회사가 펀더멘털이 강하고 제품과 서비스의 품질이 여전히 우수하다면 좌절에서 회복할 수 있다고 믿습니다.

가치 투자자는 주식의 내재 가치에만 관심이 있습니다. 그들은 실제로 주식을 사는 것에 대해 생각합니다. 회사의 소유권 비율입니다. 그들은 다른 사람들이 말하거나 행동하는 것과 관계없이 건전한 원칙과 건전한 재정 상태를 가지고 있다고 알고 있는 회사를 소유하기를 원합니다.

 

가치 투자에는 근면과 인내가 필요합니다

주식의 진정한 내재 가치를 추정하는 데는 일부 재무 분석이 포함되지만 상당한 양의 주관성도 포함됩니다. 즉, 때때로 과학보다 예술에 가까울 수 있습니다. 두 명의 다른 투자자가 회사에 대해 정확히 동일한 평가 데이터를 분석하고 다른 결정에 도달할 수 있습니다.

기존 재무 상태만 보는 일부 투자자는 미래 성장을 예측하는 데 큰 믿음을 두지 않습니다. 다른 가치 투자자들은 주로 회사의 미래 성장 잠재력과 예상 현금 흐름 에 초점을 맞춥니다 . 그리고 일부는 두 가지 모두를 수행합니다. 저명한 가치 투자 전문가인 Warren Buffett 과 몇 년 동안 Fidelity Investment의 Magellan Fund를 운영한 Peter Lynch는 시장에서 주식 가격이 잘못 책정된 사례를 식별하기 위해 재무제표를 분석하고 평가 배수를 살펴보는 것으로 유명합니다.

다양한 접근 방식에도 불구하고 가치 투자의 기본 논리는 자산을 현재 가치보다 낮은 가격에 구입하여 장기적으로 보유하고 내재 가치 이상으로 돌아올 때 이익을 얻는 것입니다. 즉각적인 만족을 주지 않습니다. 화요일에 50달러에 주식을 사서 목요일에 100달러에 팔 것이라고 기대할 수는 없습니다. 대신, 주식 투자가 성과를 거두기까지 몇 년을 기다려야 할 수도 있고 때때로 돈을 잃을 수도 있습니다. 희소식은 대부분의 투자자에게 장기 자본 이득이 단기 투자 이득보다 낮은 세율로 과세된다는 것입니다.

모든 투자 전략과 마찬가지로 투자 철학을 고수하려면 인내심과 근면함이 있어야 합니다. 펀더멘털이 건전하기 때문에 사고 싶은 주식도 있지만 가격이 비싸다면 기다려야 할 것입니다. 당신은 그 순간 가장 매력적으로 가격이 책정된 주식을 사고 싶을 것이고, 당신의 기준에 맞는 주식이 없다면 기회가 생길 때까지 앉아서 기다려야 할 것입니다.

주식이 저평가되는 이유

효율적 시장 가설을 믿지 않는다면 주식이 내재 가치보다 낮게 거래 되는 이유를 파악할 수 있습니다 . 다음은 주식 가격을 끌어내리고 저평가되게 만드는 몇 가지 요인입니다.

시장 움직임과 군중심리

때때로 사람들은 시장 펀더멘털보다는 심리적 편견에 근거하여 비합리적으로 투자합니다. 특정 종목의 가격이 오르거나 전체 시장이 오르면 매수한다. 그들은 12주 전에 투자했다면 지금쯤 15%의 수익을 올릴 수 있었다는 사실을 깨닫고 놓칠까 봐 두려워하게 됩니다.

반대로 주식 가격이 하락하거나 전체 시장이 하락할 때 손실 회피는 사람들이 주식을 팔도록 강요합니다. 따라서 손실을 기록하고 시장이 방향을 바꾸기를 기다리는 대신 매도를 통해 특정 손실을 받아들입니다. 이러한 투자자 행동은 개별 주식의 가격에 영향을 미칠 정도로 널리 퍼져 있으며, 시장의 상승과 하락을 모두 악화시켜 과도한 움직임을 유발합니다.

시장 붕괴

시장이 믿을 수 없는 최고치에 도달하면 일반적으로 거품이 발생 합니다 . 그러나 그 수준을 지속할 수 없기 때문에 투자자들은 패닉 상태에 빠지고 대규모 매도로 이어집니다. 이로 인해 시장 붕괴가 발생합니다. 2000년대 초 닷컴 거품이 일어났을 때 기술주의 가치가 회사의 가치를 넘어섰을 때 일어난 일입니다. 우리는 2000년대 중반 주택 거품이 터지고 시장이 폭락했을 때도 똑같은 일이 일어나는 것을 보았습니다.

눈에 띄지 않고 매력 없는 주식

뉴스에서 듣고 있는 것 너머를 보십시오. 소형주나 심지어 외국 주식 처럼 사람들의 레이더에 들어오지 않을 수 있는 저평가된 주식에서 정말 좋은 투자 기회를 찾을 수 있습니다 . 대부분의 투자자들은 지루하고 확고한 내구 소비재 제조업체 대신 기술 스타트업과 같은 차세대 거대 기업에 참여하기를 원합니다.

예를 들어, Meta(이전의 Facebook), Apple, Google과 같은 주식은 Proctor & Gamble이나 Johnson & Johnson과 같은 대기업 보다 집단 투자의 영향을 받을 가능성이 더 큽니다 .

나쁜 소식

좋은 기업이라도 소송, 리콜 등의 차질을 겪게 됩니다. 그러나 회사가 하나의 부정적인 사건을 경험했다고 해서 회사가 여전히 근본적으로 가치가 없거나 주가가 반등하지 않는다는 것을 의미하지는 않습니다. 다른 경우에는 회사의 수익성에 흠집을 내는 부문이나 사업부가 있을 수 있습니다. 그러나 회사가 해당 사업 부문을 처분하거나 폐쇄하기로 결정하면 상황이 바뀔 수 있습니다.

애널리스트는 미래를 예측하는 훌륭한 실적을 가지고 있지 않지만, 회사가 애널리스트의 기대치 보다 낮은 실적을 발표하면 투자자들은 당황하고 매도하는 경우가 많습니다 . 그러나 등급 하락과 부정적인 뉴스 너머를 볼 수 있는 가치 투자자들은 회사의 장기적인 가치를 인식할 수 있기 때문에 더 큰 할인가로 주식을 살 수 있습니다.

순환성

순환성은 비즈니스에 영향을 미치는 변동으로 정의됩니다. 기업은 계절성, 연중 시기, 소비자의 태도 및 기분 등 경제 주기의 기복에 영향을 받지 않습니다. 이 모든 것이 이익 수준과 회사 주식 가격에 영향을 미칠 수 있지만 장기적으로 회사 가치에는 영향을 미치지 않습니다.

가치 투자 전략

저평가된 주식을 사는 비결은 기업을 철저히 조사하고 상식적인 판단을 내리는 것이다. 가치 투자자 Christopher H. Browne은 회사가 다음 방법을 통해 수익을 늘릴 가능성이 있는지 물어볼 것을 권장합니다.

• 제품 가격 인상
• 판매량 증가
• 비용 절감
• 수익성 없는 사업부를 매각하거나 폐쇄하는 행위2

Browne은 또한 미래 성장 전망을 평가하기 위해 회사의 경쟁사를 연구할 것을 제안합니다. 그러나 이러한 모든 질문에 대한 답변은 실제로 뒷받침되는 수치 데이터 없이 추측에 의존하는 경향이 있습니다. 간단히 말해서, 이러한 답변을 달성하는 데 도움이 되는 정량적 소프트웨어 프로그램이 아직 없기 때문에 가치주 투자를 다소 거대한 추측 게임으로 만듭니다. 이러한 이유로 Warren Buffett은 자동차, 의류, 가전 제품 및 식품과 같이 개인적으로 일했거나 친숙한 소비재 산업에만 투자할 것을 권장합니다.

투자자가 할 수 있는 한 가지는 수요가 많은 제품과 서비스를 판매하는 회사의 주식을 선택하는 것입니다. 혁신적인 신제품이 언제 시장 점유율을 차지할지 예측하기는 어렵지만 회사가 사업을 시작한 기간을 측정하고 시간이 지남에 따라 문제에 어떻게 적응했는지 연구하는 것은 쉽습니다.

내부자 구매 및 판매

우리의 목적을 위해 내부자는 회사의 고위 관리자 및 이사와 회사 주식의 10% 이상을 소유한 모든 주주입니다.3회사의 관리자와 이사는 자신이 운영하는 회사에 대한 고유한 지식을 가지고 있으므로 주식을 구매하는 경우 회사의 전망이 좋아 보인다고 가정하는 것이 합리적입니다.

마찬가지로 회사 주식의 10% 이상을 소유한 투자자는 잠재적인 수익을 보지 못했다면 그렇게 많이 사지 않았을 것입니다. 반대로 내부자에 의한 주식 매각이 반드시 회사의 예상 실적에 대한 나쁜 소식을 가리키는 것은 아닙니다. 내부자는 여러 개인적인 이유로 단순히 현금이 필요할 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 내부자에 의한 대량 매도가 일어나고 있다면 그러한 상황은 매도 이유에 대한 심층 분석이 필요할 수 있습니다.

수익 보고서 분석

어느 시점에서 가치 투자자는 회사의 재무 상태를 확인하여 성과를 확인하고 업계 동료와 비교해야 합니다.

재무 보고서는 회사의 연간 및 분기별 실적 결과를 보여줍니다. 연간 보고서는 SEC 양식 10-K이고 분기 보고서는 SEC 양식 10-Q 입니다 . 회사는 이러한 보고서를 증권거래위원회 (SEC) 에 제출해야 합니다 .4SEC 웹 사이트 또는 웹 사이트의 회사 투자자 관계 페이지에서 찾을 수 있습니다.5

회사의 연례 보고서에서 많은 것을 배울 수 있습니다. 제공되는 제품 및 서비스와 회사가 향하는 방향에 대해 설명합니다.

재무제표 분석

회사의 대차대조표는 회사의 재무 상태에 대한 큰 그림을 제공합니다. 대차 대조표는 두 부분으로 구성되어 있는데, 하나는 회사의 자산을 나열하고 다른 하나는 부채와 자본을 나열합니다. 자산 섹션은 회사의 현금 및 현금 등가물로 분류됩니다. 투자; 고객, 재고, 플랜트 및 장비와 같은 고정 자산으로부터 미수금 또는 돈.

부채 섹션에는 회사의 미지급금 또는 빚진 금액, 미지급 부채 , 단기 부채 및 장기 부채가 나열됩니다. 주주 지분 섹션은 회사에 얼마나 많은 돈이 투자되었는지, 얼마나 많은 주식이 발행되었는지, 회사가 이익 잉여금을 얼마나 가지고 있는지를 반영합니다 . 이익잉여금은 회사의 누적 이익을 보관하는 일종의 저축예금입니다. 이익잉여금은 예를 들어 배당금 지급에 사용되며 건전하고 수익성 있는 회사의 표시로 간주됩니다.

손익 계산서는 얼마나 많은 수익이 창출되고 있는지, 회사의 비용 및 이익을 알려줍니다. 많은 기업들이 한 해 동안 판매량의 변동을 경험하기 때문에 분기별 보고서보다 연간 손익계산서를 보면 회사의 전반적인 위치를 더 잘 파악할 수 있습니다.

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연구에 따르면 장기적으로 가치주가 성장주와 시장 전체를 능가하는 것으로 나타났습니다.

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카우치 포테이토 가치 투자

10-K를 읽지 않고도 가치 투자자가 될 수 있습니다 . 카우치 포테이토 투자는 다른 사람이 이미 투자 분석을 수행한 몇 가지 투자 수단(예: 뮤추얼 펀드 또는 교환 거래 펀드)을 구매하고 보유하는 수동적 전략입니다. 가치 투자의 경우, 그러한 펀드는 가치 전략을 따르고 가치주를 매수하거나 워렌 버핏과 같은 유명 가치 투자자의 움직임을 추적하는 펀드가 될 것입니다.

투자자들은 Oracle of Omaha가 조사하고 평가한 수십 개의 회사를 소유하거나 이해 관계가 있는 그의 지주 회사인 Berkshire Hathaway의 주식을 구입할 수 있습니다.

가치 투자의 위험

모든 투자 전략과 마찬가지로 가치 투자는 중저위험 전략임에도 불구하고 손실 위험이 있습니다. 아래에서 이러한 위험 중 일부와 손실이 발생할 수 있는 이유를 강조합니다.

숫자는 중요하다

많은 투자자들이 가치 투자 결정을 내릴 때 재무제표를 사용합니다. 따라서 자신의 분석에 의존하는 경우 가장 최신 정보를 가지고 있고 계산이 정확한지 확인하십시오. 그렇지 않으면 결국 형편없는 투자를 하게 되거나 훌륭한 투자를 놓칠 수 있습니다. 재무제표 와 보고서 를 읽고 분석하는 능력에 아직 자신이 없다면 이러한 주제를 계속 공부하고 진정한 준비가 될 때까지 거래를 하지 마십시오.

한 가지 전략은 각주를 읽는 것입니다. 이들은 회사의 재무제표를 더 자세히 설명하는 양식 10-K 또는 양식 10-Q 의 메모입니다 . 주석은 진술에 이어 회사의 회계 방법을 설명하고 보고된 결과를 자세히 설명합니다. 각주를 이해할 수 없거나 그들이 제공하는 정보가 불합리해 보인다면 주식을 넘겨야 할지 더 잘 알 수 있을 것입니다.

특별한 이득 또는 손실

회사의 손익계산서에 예외 또는 특별한 것으로 간주되어야 하는 몇 가지 사건이 있습니다. 이들은 일반적으로 회사의 통제 범위를 벗어나며 비정상적 항목 (이익) 또는 비정상적 항목 (손실)이라고 합니다. 몇 가지 예로는 소송, 구조 조정 또는 자연 재해가 있습니다. 분석에서 이러한 항목을 제외하면 회사의 향후 성과를 짐작할 수 있습니다.

그러나 이러한 항목에 대해 비판적으로 생각하고 판단하십시오. 회사가 해마다 동일한 특별 항목을 보고하는 패턴을 가지고 있다면 그다지 특별하지 않을 수 있습니다. 또한 해마다 예상치 못한 손실이 발생한다면 이는 회사에 재정적인 문제가 있다는 신호일 수 있습니다. 비범한 항목은 일반적이지 않고 반복되지 않는 것으로 간주됩니다 . 또한 상각 패턴에 주의하십시오 .

비율 분석 결함 무시

이 자습서의 이전 섹션에서는 투자자가 회사의 재무 건전성을 진단하는 데 도움이 되는 다양한 재무 비율 계산에 대해 논의했습니다. 상당히 문제가 될 수 있는 재무 비율을 결정하는 방법은 한 가지가 아닙니다. 다음은 비율을 해석하는 방법에 영향을 줄 수 있습니다.

• 비율은 세전 또는 세후 숫자를 사용하여 결정할 수 있습니다.
• 일부 비율은 정확한 결과를 제공하지 않지만 추정치로 이어집니다.
• 수익이라는 용어를 어떻게 정의하느냐에 따라 회사의 주당순이익 (EPS)이 달라질 수 있습니다.
• 회사마다 회계 관행이 다르기 때문에 비율이 같더라도 비율로 회사를 비교하는 것은 어려울 수 있습니다.

고평가된 주식 매수

주식에 대한 초과 지불은 가치 투자자의 주요 위험 중 하나입니다. 초과 지불하면 돈의 일부 또는 전부를 잃을 위험이 있습니다. 공정한 시장 가치 에 근접한 주식을 매수하는 경우에도 마찬가지입니다 . 저평가된 주식을 산다는 것은 회사가 실적이 좋지 않을 때에도 손실 위험이 줄어든다는 것을 의미합니다.

가치 투자의 기본 원칙 중 하나는 모든 투자에 안전 마진을 구축하는 것임을 상기하십시오. 이는 내재 가치 의 약 2/3 이하의 가격으로 주식을 구매하는 것을 의미합니다 . 가치 투자자들은 잠재적으로 과대 평가된 자산에 가능한 한 적은 자본을 투자하기를 원하므로 투자에 대해 초과 지불하지 않으려고 합니다.

다양화하지 않음

기존의 투자 지혜에 따르면 개별 주식에 투자하는 것은 고위험 전략이 될 수 있습니다. 대신, 우리는 다양한 기업과 경제 부문에 노출될 수 있도록 여러 주식이나 주가 지수에 투자하도록 배웁니다. 그러나 일부 가치 투자자들은 다른 산업과 경제 부문을 대표하는 주식을 선택하는 한 적은 수의 주식만 소유하더라도 다양한 포트폴리오를 가질 수 있다고 믿습니다. 가치투자자이자 투자매니저인 크리스토퍼 H. 브라운(Christopher H. Browne)은 "가치 투자에 관한 작은 책"에서 최소 10개의 주식을 보유할 것을 권장합니다.6유명한 가치투자자인 벤저민 그레이엄 에 따르면 보유 종목을 다양화하려면 10~30개의 주식을 선택해야 합니다.7

그러나 다른 전문가들은 다르게 말합니다. 큰 수익을 얻고 싶다면 몇 가지 종목만 선택해 보십시오. "입문자를 위한 가치 투자" 제2판 저자의 설명입니다. 그들은 당신의 포트폴리오에 더 많은 주식을 보유하면 아마도 평균 수익률로 이어질 것이라고 말합니다.8물론, 이 조언은 당신이 승자 선택에 탁월하다고 가정하지만, 특히 당신이 가치 투자 초보자라면 그렇지 않을 수도 있습니다.

감정에 귀 기울이기

투자 결정을 내릴 때 감정을 무시하는 것은 어렵습니다. 수치를 평가할 때 냉정하고 비판적인 관점을 취할 수 있더라도 힘들게 번 저축의 일부를 주식 구매에 실제로 사용할 때가 되면 두려움과 흥분이 엄습할 수 있습니다. 더 중요한 것은 주식을 구입한 후 가격이 떨어지면 팔고 싶은 유혹을 느낄 수 있다는 것입니다. 가치 투자의 요점은 패닉의 유혹에 저항하고 무리와 함께 가는 것임을 명심하십시오. 따라서 주가가 오를 때 사서 내릴 때 파는 함정에 빠지지 마십시오. 그러한 행동은 귀하의 수익을 없애버릴 것입니다. (투자에서 리더를 따라가는 것은 금방 위험한 게임이 될 수 있습니다.

가치 투자의 예

가치 투자자들은 일반적으로 분기별 수익 보고서 발표로 인해 발생하는 시장 과잉 반응에서 이익을 얻으려고 합니다. 역사적 실제 사례로, 2016년 5월 4일 Fitbit은 2016년 1분기 수익 보고서를 발표했고 시간 외 거래에서 급격한 하락을 보였습니다. 혼란이 끝난 후 회사는 가치의 거의 19%를 잃었습니다. 그러나 기업의 주가가 수익 보고서 발표 후 큰 폭으로 하락하는 것은 드문 일이 아니지만, Fitbit은 해당 분기에 대한 애널리스트의 기대치를 충족시켰을 뿐만 아니라 2016년 가이던스를 높였습니다.9

이 회사는 2016년 1분기에 5억 540만 달러의 매출을 올렸으며 이는 1년 전 동기 대비 50% 이상 증가한 것입니다. 또한 Fitbit은 2016년 2분기에 5억 6,500만 ~ 5억 8,500만 달러의 수익을 올릴 것으로 예상하며, 이는 분석가들이 예측한 5억 3,100만 달러를 상회하는 수치입니다.9

회사는 강하고 성장하는 것처럼 보입니다. 그러나 Fitbit은 올해 1분기에 R&D 비용에 막대한 투자를 했기 때문에 1년 전에 비해 주당순이익(EPS)이 감소했습니다. 이것은 Fitbit에 뛰어들어 가격이 하락할 수 있을 만큼 충분한 주식을 매도하는 데 필요한 모든 평균 투자자입니다. 그러나 가치 투자자는 Fitbit의 펀더멘털을 살펴보고 미래에 잠재적으로 증가할 수 있는 저평가된 증권임을 이해합니다.

가치투자란?

가치 투자는 자산을 내재 가치보다 할인된 가격으로 구매하는 투자 철학입니다. 이것은 유가 증권의 안전 마진이라고도 합니다. 가치 투자의 아버지로 알려진 벤자민 그레이엄은 1949년 그의 획기적인 저서 The Intelligent Investor 에서 이 용어를 처음 사용했습니다 . 가치 투자의 주목할만한 지지자로는 Warren Buffett, Seth Klarman, Mohnish Pabrai, Joel Greenblatt 등이 있습니다.

가치 투자의 예는 무엇입니까?

상식과 근본적인 분석은 가치 투자의 많은 원칙을 뒷받침합니다. 주식이 내재 가치와 비교하여 거래되는 할인인 안전 마진은 주요 원칙 중 하나입니다. 예를 들어 가격 대비 수익(PE) 비율과 같은 기본 메트릭은 가격과 관련된 회사 수익을 보여줍니다. 가치 투자자는 PER이 낮은 회사에 투자할 수 있습니다. 회사가 저평가되었는지 또는 고평가되었는지를 판단하는 하나의 바로미터를 제공하기 때문입니다.

일반적인 가치 투자 지표는 무엇입니까?

회사가 수익과 관련하여 얼마나 비싼지 설명할 수 있는 회사의 주가 수익 비율 분석과 함께 일반적인 지표에는 회사의 주가를 장부 가치(P/ BV) 주당.

 

중요한 것은 이것이 회사의 장부 가치와 시장 가치의 차이를 강조한다는 것입니다. 1의 AB/V는 회사의 시장 가치가 장부 가치로 거래되고 있음을 나타냅니다. 잉여 현금 흐름(FCF)은 비용과 자본 지출을 고려한 후 회사가 보유하고 있는 현금을 보여줍니다. 마지막으로 부채비율(D/E)은 회사의 자산이 부채로 조달되는 정도를 나타냅니다.

미스터 마켓은 누구인가?

Benjamin Graham이 처음 만든 “Mr. Market”은 두려움, 무관심, 행복감으로 인해 기분이 급격하게 변화하는 경향이 있는 가상의 투자자를 나타냅니다. "씨. 시장”은 이성적 또는 근본적인 분석이 아닌 주식 시장에 대한 감정적 반응의 결과를 나타냅니다. 그녀의 행동에 대한 원형으로“Mr. 시장”은 시장에 내재된 가격 변동과 이에 극단적인 규모로 영향을 미칠 수 있는 탐욕과 두려움과 같은 감정을 말합니다.

결론

가치 투자는 장기적인 전략입니다. 예를 들어 워렌 버핏은 주식을 거의 무한정 보유할 의도로 주식을 매수합니다. 그는 한때 “나는 주식 시장에서 돈을 벌려고 시도하지 않는다. 다음날 장을 닫고 5년 동안 다시 열지 않을 수 있다는 가정하에 매수한다”고 말했다. 주요 구매 또는 은퇴 시점이 되면 주식을 매도하고 싶을 것입니다. 하지만 다양한 주식을 보유하고 장기 전망을 유지함으로써 가격이 공정 시장 가치를 초과할 때만 주식을 매도할 수 있습니다( 그리고 당신이 그들을 위해 지불한 가격).